Привилегированные акции — это особый тип ценных бумаг, выпускаемых акционерным обществом. Такие бумаги предполагают получение стабильных высоких дивидендов, не зависящих от прибыли, в обмен на отказ от права участвовать в управлении компанией. Мы поговорим о том, чем префы (альтернативное название привилегированных бумаг) отличаются от иных видов ценных бумаг, а также рассмотрим принятую в России классификацию префов.
Содержание статьи
Преимущества привилегированных акций
Префы наделяют своего владельца определенными правами и в то же время накладывают некоторые ограничения на участие в деятельности компании-эмитента. Рассмотрим особенности префов по сравнению с обычными акциями.
Привилегированные акции наделяют своих владельцев особыми правами
Регулярные дивиденды
Рассматривая, что такое привилегированные акции, стоит рассмотреть их преимущества перед обычными. Основная причина, по которой эти ценные бумаги называются именно так, состоит в получении их владельцем гарантированных регулярных доходов — дивидендов. Держателям обычных акций тоже выплачивают дивиденды, однако вероятность того, что выплата по данному виду ценных бумаг будет произведена, зависит от соответствующего решения, принятого на собрании акционеров.
Однако бывают исключения, когда дивиденды не платят и привилегированным акционерам. Одним из оснований для этого может послужить убыточная деятельность предприятия в текущем периоде (это может быть квартал, полгода или год). Таким образом, выплата дивидендов приостанавливается, чтобы не усугубить финансовое положение компании.
Если собрание приняло положительное решение об уплате дивидендов, то в первую очередь организация рассчитывается с привилегированными акционерами, а затем, если останутся средства, с владельцами простых акций.
Фиксированная сумма выплат
Суммв выплат по обычным акциям рассчитывается как процент от объема чистой прибыли организации. Если предприятие переживает не лучшие времена, это непременно скажется на размере выплат для держателей обыкновенных ценных бумаг. Привилегированные акционеры, напротив, могут рассчитывать на фиксированный доход. Он определяется либо как определенная сумма, либо как процент от номинальной (первоначальной) цены акции. Таким образом, вне зависимости от текущей финансовой оьстановки в организации, прибыль владельца префов будет постоянной.
Однако, здесь есть один недостаток — зафиксированная при покупке акции сумма выплат в дальнейшем не корректируется на инфляцию и не индексируется. Кроме того, если прибыль компании стабильно растет, размер дивиденда от этого никак не меняется. Существует отдельный тип префов — акции с плавающей ставкой дивиденда, который позволяет изменять процент выплат в соответствии с определенными условиями. Об этом и других видах привилегированных акций мы поговорим чуть позже.
Высокая дивидендная доходность
Привилегированные акции обеспечивают стабильный и немалый доход. Размер дивидендов по ним почти всегда превышает выплаты по обычным акциям. Для подтверждения рассмотрим данные компании «Ростелеком» в период с 2001 по 2015 год.
Доходность привилегированных акций
Видим, что тренды двух видов акций примерно повторяют друг друга, и в каждый момент времени доходность для привилегированных бумаг выше. Подобная тенденция характерна для многих российских компаний, выпускающих префы — Сбербанка, Татнефти, Сургутнефтегаза и т.д.
Право на часть имущества
По закону акционер как привилегированный, так и простой, имеет право на получение части имущества предприятия в случае ликвидации. В такой ситуации компания первым делом рассчитывается с держателями облигаций (кредиторами), а затем оставшиеся средства распределяет между акционерами пропорционально их долям. И здесь привилегированные акционеры имеют преимущество перед простыми — свой «кусок пирога» они получат в первую очередь. Тем не менее бывают случаи, когда акционерное общество ликвидируют по причине банкротства, и велик шанс, что после расчетов с кредиторами денег для владельцев акций вовсе не останется.
Право голоса
Правом принимать управленческие решения в компании наделены только простые акционеры. Держатели префов такого права не имеют в качестве компенсации за высокий и относительно более стабильный доход. Тем не менее в голосовании о таких важных решениях, как ликвидация и реорганизация общества, участвуют все держатели долевых бумаг.
В линейке ценных бумаг префы находятся между обыкновенными акциями и облигациями. Для того чтобы оценить доходность вложений, инвестору необходимо понимать разницу между этими тремя документами. Различия между простыми и привилегированными бумагами мы уже обсудили. Теперь поговорим о том, чем отличаются префы от облигаций.
Чем привилегированные акции отличаются от облигаций
И по привилегированным бумагам, и по облигациям гарантированно выплачивается фиксированный процент. Однако важно понимать, что преф, как и любая другая акция, это свидетельство о собственности, в то время как облигация — документ о займе. То есть держатель первой, по сути приобретает долю в акционерном обществе, а владелец второй просто выдает компании кредит. Отсюда вытекает несколько значимых различий:
- Право участия в судьбе организации
Несмотря на то что по закону держатели префов не имеют права голосовать на собраниях акционеров, они всё-таки могут участвовать в решении особо важных вопросов общества. Владельцы облигаций этого права лишены полностью, так как они — всего лишь кредиторы компании. По аналогии банковский вкладчик не имеет возможности влиять на судьбу кредитной организации.
Владельцы привилегированных акций имеют право участвовать в судьбе компании
- Уровень риска
Наиболее рисковыми бумагами являются обычные акции, за ними следуют префы, а облигации предполагают самый высокий уровень надежности. Это означает, что при банкротстве владельцу облигации долг выплатят гарантированно и в первую очередь. А вот акционер, может на что-то рассчитывать, только если останутся средства.
- Сроки выплат
Для любой ссуды устанавливается срок, в течение которого заемщик обязуется выплатить долг кредитору. Следовательно, облигация как свидетельство о займе является срочной бумагой и выпускается на определенный период. Что касается акций, у компании-эмитента нет обязательств по их выкупу. Пока владелец акции является таковым, он продолжает получать от общества дивиденды, т.е. эти бумаги являются бессрочными.
- Доходность
Размер дивидендов от акций (тем более привилегированных) всегда больше, чем проценты по облигациям. И всё-таки прибыль от облигаций отличается более высокой степенью надежности, так как проценты по ним будут выплачены вне зависимости от того, как обстоят финансовые дела в компании на текущий момент. Можно сказать, что это право действует и для префов. Однако, как уже говорилось ранее, бывают случаи, когда выплаты по ним временно не производятся по причине недостатка средств в компании.
Облигации приносят небольшой, но стабильный доход и поэтому являются более подходящим инструментом для начинающих инвесторов. Опытные участники фондовой биржи могут грамотно оценить уровень риска и вложить средства в привилегированные акции, обеспечив себе высокую прибыль с инвестиций.
Классификация префов
Существует большое количество видов привилегированных акций. Рассмотрим классификацию по основным четырем параметрам.
| Возможность накопления дивидендов | Кумулятивные | Если по каким-либо причинам выплата дивидендов произведена не была, кумулятивные акции позволяют накапливать доход на счету и гарантированно получить выплату позже. |
| Некумулятивные | ||
| Возможность обмена на простые акции | Конвертируемые | Конвертируемые префы можно в течение определенного срока обменять на обычные акции или на другой тип префов по усмотрению акционера. |
| Неконвертируемые | ||
|
Способ начисления дивидендов |
С фиксированным дивидендом | По таким бумагам размер дивиденда не меняется со временем. |
| С плавающей ставкой | Размер выплат в этом случае пересматривается в каждом периоде и зависит от какого-либо внешнего показателя, например от текущей ставки по казначейскому векселю. | |
| С условием участия | Если в течение установленного периода компания не выплачивала дивиденды владельцам префов, акции с условием участия дают держателю право голоса на собрании акционеров. | |
| Возможность досрочного погашения | Отзывные | Отзывные префы предполагают установку точной даты для выкупа ценных бумаг эмитентом. При этом владельцу выплачивается стоимость номинала плюс процент (премия). |
| Неотзывные |
Более подробную информацию о привилегированных акциях и их классификации предоставляет официальных государственный документ — федеральный закон «Об акционерных сообществах».
Поделитесь в соц.сетях:
